从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，投资2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

从1月份社融增量数据来看，全球在企业信贷保持较高规模、全球居民信贷显著增长的同时，企业债券净融资4835亿元，同比多3197亿元，显示当前企业发债融资通道相对较为顺畅。从历史经验看，资产指资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。

这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，国债更新同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。鉴于中央财政状况良好，豆粨财政部门还可从中央预算稳定调节基金、豆粨中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。预计MLF有下降10-20bp的空间，投资LPR仍有可能相应下调。

2023年末，全球中央推出了万亿元国债。资产指政策性开发性金融工具是由开发性金融机构和政策性银行在央行的支持下设立的金融工具。

2024年货币政策将会有积极的新姿态去年召开的中央金融工作会议指出，国债更新始终保持货币政策的稳健性。

结合国际实践来看，豆粨包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，投资2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，全球但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，全球部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。资产指这是对货币政策稳健性的基本要求。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，国债更新货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。为促使社会融资规模、豆粨货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，豆粨保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。

(责任编辑：怀柔区)